【山证煤炭】行业周报（20260209-20260222）：关注海外煤价上涨对国内煤价所带来的影响
本周报告跟踪国内外煤价与库存变化，指出春节期间供应端收缩、港口与钢厂库存处于季节抬升后回落区间，同时海外煤价回升对国内价差和进口替代具有直接传导效应，短期将带来价格波动但中期仍受供给约束逻辑支持。报告据此给出行业供需判断与个股配置建议（重点关注动力煤与炼焦煤相关上市公司）[page::0]
金融研报AI分析
【山证通信】鼎通科技2025年业绩预告点评：CAGE持续扩产上量，光模块液冷迎来渗透率快速提升
公司预计2025年营收15.9亿元、归母净利润2.44亿元，受112G/224G CAGE产能放量与光模块液冷渗透加速驱动，2025-2027年净利润预测呈显著增长态势；可转债募投项目将大幅扩充CAGE与液冷产能并推动汽车BMS业务放量，维持“买入-B”评级 [page::0].
【山西证券】研究早观点（20260226）
本早观点覆盖煤炭行业周报、鼎通科技公司点评及光伏产业链价格跟踪，指出春节期间煤炭产量短期收缩、海外煤价上行或传导至国内并带动业绩改善预期；鼎通科技受112G/224G CAGE及光模块液冷产品放量驱动，2025-2027年利润有显著增长预期；光伏上游硅料至组件短期呈供需双弱、价格底部震荡格局，为相关供给侧和技术路线（BC/ TOPCon/ HJT）配置提供参考 [page::0][page::1][page::3]
【华西有色】Covalent Lithium2025H2锂辉石精矿产量为19.6万吨，奎纳纳氢氧化锂精炼厂产能提升期预计将延长
本报告披露Covalent Lithium 2025年下半年锂辉石精矿产量为19.6万吨，并指出奎纳纳氢氧化锂精炼厂因间歇性异味问题导致产能爬坡延长，产能提升工程预计于2026年中期完成；WesCEF持有Covalent 50%权益，2025H2贡献锂辉石精矿产量9.8万吨并带来约600万澳元收益，WesCEF 2026财年产量有望接近16–18万吨区间上限 [page::0][page::1]
【华西纺服】纺服行业周报：探路者发布限制性股票激励，美棉小幅上涨（2.8-2.23）
本周周报点评纺服行业：报告聚焦探路者限制性股票激励方案、安德玛FY26Q3业绩与运营策略调整、原材料（内棉/美棉/羊毛/锦纶）价格小幅上行以及线上销售与品牌端的分化，并给出制造、成长与品牌等方向的具体标的建议与风险提示 [page::0][page::1][page::2]
【华西宏观】金银重回上升趋势
本报告判断金银已重回上升趋势，主要由（1）美伊地缘局势再度紧张（谈判破裂、军事威胁升级），（2）美国出现滞胀迹象（核心PCE回升至3.0%、GDP增速回落），以及（3）关税裁决与新关税政策对美元的压制三条主线共同驱动；短期波动率显著上升（Cboe黄金ETF隐含波动率由29%升至36%），建议在高波动下采用少量多次、逢低布局为主的策略，同时关注国内财政货币政策的超预期风险 [page::0][page::1]
华西最强声0226 | 金银重回上升趋势；春节假期，旅游市场迎来“开门红”
本周华西研究汇总了多位分析师对贵金属、固收、纺服、有色、旅游与个股的短中期判断：认为金银受地缘与美国滞胀及关税裁决等三条主线驱动重回上升趋势；债市在节前信用利差走窄、长久期相对占优的背景下建议稳健套息；旅游消费节后表现强劲呈“开门红”，对免税及服务消费类权重标的构成机会；同时覆盖锂业与制造型个股的产能与业绩判断与风险提示。报告给出具体行业与个股配置方向与操作建议。[page::1][page::2][page::5]
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国泰海通｜医药：从靶点到管线，FXI引领抗凝产业新变革
本报告评估凝血因子XI（FXI）作为下一代抗凝药物靶点的科学证据、技术路径与商业化前景，指出FXI抑制可在不显著增加出血风险前提下实现有效抗凝，全球与中国市场规模大且增长快速，多个小分子、单抗与siRNA候选药物已进入II/III期并在2026年迎来关键数据节点，为抗凝领域可能出现“下一代大药”奠定基础 [page::0][page::1]
国泰海通｜固收：2025银行经营指标拆解：分层扩张vs趋同修复监管数据的时间序列分析
报告基于监管时序数据拆解2025年银行经营特征，发现大行与城商行扩张动能领先、盈利修复分化，而不良率与拨备覆盖率等风险指标整体趋同改善，反映行业“量力而行”的运行逻辑；此外，信贷规模稳增、流动性充裕但资本充足率小幅下行，提示信贷投放与利差收窄对内生资本补充的压力 [page::0][page::1]
国泰海通｜地产：沪“新七条”发布，小阳春可期——上海楼市新政点评
本报告点评上海“新七条”政策，认为通过限购梯度松绑、公积金额度提升及房产税完善三方面形成“资格＋资金＋成本”组合拳，将有效释放被抑制的合理需求，推动新房与二手房同步回暖；维持对地产板块“增持”评级，但仍需关注销售不畅与行业总量下行的风险 [page::1].
国泰海通 · 宏观聚焦｜中国居民财富：第三次历史“大迁徙”——“居民财富何处流”研究二
报告认为自1998年和2018年两次居民财富重配置后，2023年以来中国居民财富正进入第三次历史性“大迁徙”阶段，表现为从传统存款向“存款+”类、类存款与低回撤固收策略的结构性再平衡；通胀预期将决定本轮迁徙的强度与方向，若通胀预期维持偏低，则“存款+”路径更为可能 [page::0][page::5][page::6]。
国泰海通 · 晨报260226｜银行、有色
本晨报聚焦银行与有色金属两大板块：银行方面，1月出现大型银行短期贷款显著增加、定期储蓄向大型银行迁移、非银存款大幅多增的结构性变化；中小银行信贷增长放缓与揽储压力上升构成主要风险点 [page::1][page::2]。有色金属方面，贵金属受风险偏好波动调整，能源金属（如碳酸锂、钴）需求旺盛且供需分化，战略金属（稀土、钨、铀）价格在供给紧张与政策预期下呈现上行态势，为中长期配置提供思路 [page::2].
化工行业周报20260225-国际油价大幅上涨，分散染料迎来第四轮涨价
本周化工周报指出：国际油价受地缘政治与库存波动推动大幅上行，WTI与布伦特周涨幅均超6%，短期供应端与地缘冲击为油价主要变量；天然气库存偏低令短期价格承压但中期仍存波动风险；分散染料因关键中间体还原物产能集中且扩产周期长，价格自年初已四连涨且累计涨幅显著，短期供给难以迅速恢复，价格有继续上涨的可能性，中长期需观察下游需求能否承接涨价传导 [page::0]
基市回顾 | Alpha、CTA周度报告
本报告为国泰君安期货基研所发布的周度市场观察，覆盖Alpha（股票）与CTA（期货/商品）两条线。股票端：本周大盘小幅上涨但Alpha预期偏弱，估值因子走弱、盈利因子有所修复，动量与beta回弹但整体风格信号不明朗[page::0]。期货端：南华商品指数小幅下跌，内部品种分化，时序因子表现好于截面，短期趋势策略或有修复机会[page::1]。
周度报告 | 商品期权周报
本周商品期权市场总体成交量与持仓均出现回落，主要由节前交易活跃度下降所致；加权隐含波动率总体下行，以贵金属带动的板块贡献明显，但外盘贵金属节日期间走强，节后多板块存在升波回升的可能，期权交易量与偏度交易机会或将恢复，报告建议在情绪回归后关注偏度交易并可考虑以期权领口策略替代期货进行方向性暴露 [page::0][page::1][page::2]
专题报告 | 柬埔寨：产能演进、需求重构与地缘冲突复盘——天然橡胶产区系列报告（六）
本报告分析柬埔寨天然橡胶的供需演进与地缘政治冲击复盘，结论为：短期内柬埔寨供应仍将小幅增长、单产提升，但下游加工（以中资轮胎厂为代表）将改变出口结构、减少原料出口并推动轮胎出口成长；综合供需与加工链重构，短中期对全球胶价偏利空，且泰柬边境冲突虽会带来阶段性价格波动，但持续性有限，操作上建议把握冲突带来的波动机会并注意及时止盈 [page::0]
专题报告 | 我国大豆产能提升关键点：大面积单产提升
报告指出中央一号文件连续两年强调“大面积单产提升”，强调在耕地面积受限条件下通过提升单产来扩大我国大豆产能；2025年我国大豆平均亩产271.8斤（同比+1.9%），但仍落后于全球主要产国，报告提出推广高产高油高蛋白品种、配套田间管理与机械化等路径，并以2030年全国平均目标360斤/亩估算2026-2030年需达约5.78%年复合增长率以实现目标 [page::0]
