【华西纺服】富春染织25年报点评：25Q4拐点已现，26Q1前瞻乐观
报告点评富春染织2025年年报：公司2025年实现营收34.09亿元、归母净利0.77亿元，25Q4已显拐点（Q4营收10.02亿元，归母净利0.53亿元），主要受毛利率改善及投资/其他收益贡献；公司拟10股派现1.04元（分红率26%），华西上调2026-2028年业绩预测并维持“买入”评级 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
【华西电新】Tesla发布Optimus最新视频，SST产业化持续推进
报告指出：太空算力将为光伏带来长期新增需求，带动生产设备与辅材（胶膜、边框、银浆等）率先受益；英国与欧洲推动海上风电租赁和CfD机制，利好具备交付与成本优势的中国海工与管桩企业；SST（固态/智能供电变换）在AIDC场景加速产业化，相关上下游公司有望迎来产品与订单释放；Tesla Optimus Gen3進展加速，人形机器人量产时点临近，核心零部件国产化空间大。[page::0][page::1]
【华西通信】运营商年报专题：稳健增长，强化AI
本报告评估运营商在传统通信业务承压背景下，通过智能化与算力网络建设实现收入稳健、利润端受益降本增效与折旧减少的逻辑；指出算力网络（IDC、服务器、光模块等）为长期投资热点，并认为AI物联网、卫星通信与低空经济等新业务将成为未来估值提升的潜在动力，同时提示移动收入、2B/2G应收与云毛利率等风险 [page::0]
【华西固收】4月信用，布局凸点增厚收益
报告认为4月为信用债需求的季节性窗口，可通过布局收益率曲线凸点（中短久期和高评级5-7年）和挖掘永续债利差来增厚组合收益；重点推荐隐含评级AA/AA(2)的2–4年城投债与高评级6–7年中长期票，以及关注二永债2Y/4Y的相对性价比，但需警惕固收+赎回与地缘政治等导致的利差波动风险 [page::0][page::1]。
聚焦电力叙事，关注传媒、农牧和大金融
报告回顾2026年一季度市场在三轮冲击下的表现，指出低估值风格持续占优，并建议二季度关注电力设备与传媒（PE分位分别约67%/68%、PEG≈0.91）以及农牧与大金融（PB分位低于20%、ROE>8%）的补涨机会；同时提示美联储政策与地缘政治为主要风险因素 [page::0][page::1]
华西最强声0402 | 聚焦电力叙事，关注传媒、农牧和大金融；运营商年报专题
本报告为华西证券研究所刊发的综合性市场与行业速报，给出宏观到行业的短中期配置建议：维持“低估值补涨”思路，二季度重点挖掘电力设备与传媒（PE/PEG与分位表现优）、以及PB低位但ROE较高的农牧与大金融板块；固收方面建议布局曲线凸点与永续品种以增厚收益；通信/运营商强调算力与AI业务为长期增量；传媒关注Token规模化带来的算力与内容链条变革。[page::1][page::2][page::3]
【方正金工】4月份建议关注电力设备、有色金属、基础化工、电子、通信、建筑材料等行业——行业轮动月报202604
本报告基于方正金工构建的多因子行业轮动模型（结合宏观“货币+信用”周期、估值、业绩、分析师预期、资金流与微观交易特征），给出4月行业配置建议为电力设备、有色金属、基础化工、电子、通信与建筑材料；历史回测（2012以来）显示行业轮动多头组合年化17.05%，较行业等权组合年化超额10.43%，今年以来累计超额约1.62%（截至3月底）[page::0][page::2][page::3]
专题报告 | 豆粕：USDA面积报告偏多，有助于支撑豆价
本报告解读了2026年USDA关键数据：种植面积低于市场预期（利多），库存略高于预期（略偏空），总体上面积数据对价格支撑更重要，若美豆扩种有限且需求恢复，2026/27年度供需或将收紧，从而支撑豆类价格。[page::0]
海峡封锁下的油气及航运市场40个关键问题
本报告由国泰君安期货研究所围绕“海峡（霍尔木兹/曼德/苏伊士等）封锁”情景，系统提出并回答了原油、汽柴油、燃料油、LNG、LPG及航运领域的40个关键问题，评估供应缺口、替代路线、炼厂与上游停产影响、IEA抛储与制裁放松的应对力度，以及航运运费、保险和船舶部署的变化，为交易者与机构提供情景化的风险测算与策略参考 [page::0][page::1]
【广发金工】分红与股指期货基差月报：2026年3月底统计
本报告统计了宽基与行业指数成分股的2026年分红进度，并基于已实现与预测分红对股指期货基差进行了修正与测算，给出各指数近月/远月/近季/远季合约的考虑分红后的年化基差率与分红影响量化结果，为基差交易与期现套利提供参考 [page::0][page::3]
【广发金工】量化可转债组合一季度超额1.39%：量化转债月度跟踪（2026年04月）
本报告介绍广发金工构建的量化可转债组合（基于可转债基本面因子、低频价量因子、高频价量因子三套因子体系、月度调仓），自2025年以来组合累计收益25.94%，相对中证转债指数超额8.64%；2026年3月组合收益-6.60%，当月超额0.81%，一季度超额1.39%。报告同时披露了因子清单、个券定价偏差示例、退市/信用类风险预警名单，以及基于价量、定价偏差和弹性的转债指数择时与仓位建议（3月末最新观点为零仓位）[page::0][page::1][page::4].
【广发金工】CTA产品及策略回顾与2026年二季度展望
本报告回顾2026年一季度CTA产品发行与各类CTA策略在股指、国债与大宗商品期货上的表现，指出一季度新发CTA显著回升且样本中位年化收益约8.35%、Sharpe中位1.36，股指市场波动抬升带来短期CTA机会、国债维持区间震荡而跨期限套利可持续、商品板块波动持续高位为商品CTA提供了较好趋势交易环境 [page::0][page::5][page::16]。
【西南金工】机器学习因子选股月报（2026年4月）
报告定期跟踪并更新基于GAN生成器对量价时序特征增强后，再经GRU编码得到的GAN_GRU选股因子。2019/02–2026/03月频回测显示因子全A IC均值约0.1095且多头组合年化超额收益约21.87%，近一年IC均值0.0514，行业层面传媒、商贸零售等表现优异，报告同时列示最新月因子前十持股与行业轮动表现供参考 [page::0][page::5].
2026年3月社融预测：60611亿元
本报告基于自下而上的社融拆分预测框架（对人民币贷款、政府/企业债券、信托/委托贷款等子项分别建模），结合高频发行/成交数据与季节性特征，预测2026年3月新增社融约60611亿元，信贷回暖、政府债净融资因同期高基数回落、企业债显著增加为本次结构特征。[page::0][page::1][page::2]
合合信息-B/C两端双轮驱动，业绩增长有支撑
报告点评合合信息2025年年报：公司实现营收18.1亿元（+25.8%），归母净利4.5亿元（+13.4%），毛利率提升至86.7%，现金流改善明显；公司通过C端订阅与B端企业级产品双轮驱动并持续以AI能力迭代，付费用户与海外定制化能力提升为未来业绩提供支撑，但仍面临客户拓展与政策落地风险 [page::0].
中国中免-25Q4业绩显著回升,看好海南市场复苏与海外拓展
报告指出中国中免2025年全年营收536.94亿元、归母净利35.86亿元，同比下降；但25Q4经营显著回升，Q4扣非归母净利同比大幅增长，受益于海南离岛免税市场回暖与海外并购（收购DFS大中华区）带来的长期增量，短中期景气向好。[page::0]
券商金股4月解析 | 开源金工
本报告统计了36家券商、去重后226只“金股”样本，揭示4月券商金股在行业分布上向电力设备、有色金属、通信等集中（电力设备占比11.8%），同时组合加权市值分位上升、估值分位下降，显示风格向价值切换；3月全部金股组合收益-8.4%，优选金股（基于新进金股的SUE因子筛选前30，按推荐次数加权）全历史年化23.3%，本月仍呈亏损但长期表现优于基准 [page::1][page::2][page::3][page::5]
创业板新能源ETF、上证科创板芯片设计ETF本周上市
本报告梳理了截至2026-03-27的ETF市场一级/二级资金流与交易情况，指出上周已上市非货币ETF一级市场净流出45.89亿元、债券型净流入214.60亿元、股票型净流出110.95亿元及商品型大幅净流出等关键结论，并追踪了增强策略ETF的个券表现与近一年超额收益表现，同时列出本周申报、发行与9只新上市ETF（含创业板新能源与科创板芯片设计主题ETF）供投资者参考 [page::0][page::1][page::5]。
两地市场深度融合，跨市场配置更具性价比
报告指出，内地与香港市场互联互通与资金流动持续强化，使得跨市场指数（以中证沪港深300为代表）在兼顾收益弹性同时显著降低组合波动，估值与成长匹配度位于沪深300与恒生之间，具备长期配置价值；基于此，兴全中证沪港深300指数增强通过有效跟踪并实施相对增强策略，自成立以来展现出稳定且持续的超额收益能力，为跨市场布局提供了一个性价比高的被动增强工具 [page::0][page::6][page::10]
LINEAR RISK SHARING IN COMMUNITY-BASED INSURANCE: RUIN REDUCTION IN THE COMPOUND POISSON MODEL
本文研究在复合Poisson损失模型下，发生时线性（比例）风险分摊规则对个体无限时破产概率的影响，给出在“全额分配、精算公平、容量约束及损失属于同一规模族”四项条件下，池化对每位参与者均能降低无限时破产概率的充分条件，并用指数与对数正态实例作数值说明分摊矩阵设计对偿付能力的具体影响 [page::1][page::12][page::16][page::18]
